作    者:  陈英楠、丁倩文、刘仁和*、林腾

期    刊: 《经济学（季刊）》

出版时间:  2022年6月   第3期

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摘    要

本文提出一种直接检验股票市场理性泡沫的供给方法：基于企业经理人的生产性投资行为来确定企业的基本面价值。根据投资的欧拉方程，由企业当期投资率推断其投资的边际成本进而得到边际价值，再构造代表企业资产基本面价值的估计平均q和代表企业市场价值的平均q，通过检验两者差额是否显著为0来判断企业市场价值中是否存在泡沫。检验结果表明：我们没有发现支持1998—2016年A股市场总体存在泡沫的证据，但是不能排除在2014—2015年可能存在正向泡沫。

关键词 ：A股市场;理性泡沫;边际成本

基金资助：国家社会科学基金重大项目（19ZDA115）的资助

责任编辑：董晓玲

审    定：黄  松